机构称价值投资将进一步深化

尽管6月份以来上市公司并购重组显现出重新活跃的迹象，也有部分市场人士认为这将在一定程度上引发市场关注，但近期机构普遍的偏好仍是内生型增长品种，过往依靠外延并购推动业绩增长的投资机会难成主流。估值和成长匹配的价值投资风格将进一步深化，“炒新、炒小、炒概念”等投机行为继续退潮，不合理的过高估值股票仍会回落。

风格切换尚不具备基础

申万宏源(行情000166,诊股)策略报告认为，A股市场近期迎来政策面的边际改善：6月并购重组上会数可能明显高于1-5月的均值（每月10家），这将一定程度上改善创业板优质公司的业绩预期，构成近期海西蒙古族藏族自治州都兰县很正规的母猪疯医院政策面重要的边际变化。创业板风格归来行情的几个层次是，小级别行情看政策改善，中级别行情看无风险利率下行，大级别行情看创业板相对业绩趋势的扭转。现阶段，相对基本面改善和无风险利率下行尚未发生，但政策面出现边际改善，在前期深幅调整的情况下，能够支撑创业板反弹，并逐步构筑“底部区域”。

不过，部分机构认为，当前不具备风格切换的基础。广发证券(行情000776,诊股)策略分析师陈杰认为，历史上有两次比较持续的风格偏向小盘股，一次是2009年下半年到2010年，另一次是2013年到2015年上半年。这两次持续的风格转换，更重要的是背后大时代背景变化——2009年下半年，决策层首次提出了发展“战略性新兴产业”进行产业结构转型，此后密集出台了系列政策方针，对以新兴行业为主的小盘股营造了很好的政策环境；2013年又提出了“互联网+”、“工业4.0”、“黑龙江哪家羊角风能治疗大众创业、万众创新”等大力发展新兴产业，再加上创业板公司掀起兼并收购浪潮，这都帮助提升了小盘股的估值。可见，真正可持续的风格转换一定需要“大故事、大逻辑”来支撑。而今年小盘股通过外延收购实现高增长的逻辑已经明显减弱，新的“大故事”又还未形成，因此即使有风格转换也是极短期的现象，真正值得参与的风格转换还需要更长期的等待。

兴全沪深300指数增强基金经理申庆认为，估值和成长匹配的价值投资风格将进一步深化，“炒新、炒小、炒概念”等投机行为继续退潮，不合理的过高估值股票仍会回落。他表示，从去年开始的IPO发审制度改革，今年初的“再融资新规”，到如今的减持新规，显示出监管层不断完善监管制度、防范不当套利、维护市场公平公正的坚定态度和决心。这些举措有效地防范了大小非、机构等特定投资者利用信息、资金优势进行监管套利、内幕交易青少年癫痫治疗、操纵市值等行为。引导投资者进行长期投资、价值投资，促进中长期A股市场更加健康、稳定、有序发展。在这种背景下，由流动性泛滥所导致的A股高估值红利将进一步减少，过度投机将减弱。A股估值将与成熟市场看齐，盈利水平、成长性、分红率等价值投资标准是决定估值的核心要素。

精选“真价值”与“真成长”

就具体操作思路而言，多家机构强调，下一阶段市场仍将延续震荡态势，选股上需要重视“真价值”和“真成长”。

朱雀投资认为，前期指数明显调整后，随着流动性状况与风险偏好的修复，连续下跌阶段将结束，迎来阶段性反弹。但是防风险去杠杆因素继续存在，预计指数也难以持续大幅上涨。经济缓慢回落但未跌破底线、强监管也将继续，因此当下还未到明朗的风格转换时点。在“大分化”的时代，继续关注精选“真成长”。此外，注意把握节奏，在上涨中降低部分仓位是合理的操作策略。

中欧基金表示，前期市场过度悲观，叠加央行短期释放流动性等因素，使市场信心回暖、股指反弹。在牛熊并存的市场中，价值主题或存在较上街区癫痫病医院有哪些长远的机会，“真价值”和内生增长的投资品种值得关注。

申庆建议，投资者在顺应市场、回归价值投资的过程中，不要简单局限于表面的低估值和高成长行业。更不要盲目跟风，追逐热点，当前要把长期的分红水平作为更重要的价值判断标准。很多公司看似估值很低，但长期不分红或低分红，对这些公司要更加深入细致地分析财务状况和公司治理。